ETF de volatilidad y VIX: por qué no son una cobertura permanente, y una alternativa según Diego García del Río

Cuando el mercado cae con fuerza, el VIX (el «índice del miedo») suele subir. Eso lleva a muchos inversores a pensar en comprar un producto ligado a la volatilidad como seguro. Pero un seguro permanente de este tipo tiene un coste elevado.

Por qué pierden valor

El VIX es un índice y no se puede comprar directamente. Los productos ligados a él utilizan futuros del VIX, que renuevan periódicamente. La curva de futuros del VIX está normalmente en contango (los vencimientos lejanos cuestan más), de manera que renovar supone comprar más caro y vender más barato, y el producto pierde valor aunque el VIX no cambie. Es el mismo efecto explicado en la curva de futuros del petróleo.

Cuándo funcionan

Son útiles en episodios cortos de tensión, cuando el VIX se dispara. Pero mantenerlos mucho tiempo suele producir pérdidas, por lo que se consideran herramientas tácticas, no inversiones.

La idea de convexidad

Una posición convexa es aquella cuya ganancia se acelera cuando el escenario adverso se materializa, mientras que la pérdida en el escenario tranquilo está acotada. En «Estrategia de convexidad con el VIX y el Nasdaq», Diego García del Río desarrolla un enfoque de este tipo. Consulta el análisis original para los detalles y las condiciones.

Qué conviene recordar

• Cualquier cobertura tiene un coste; cuanto más permanente, más caro.
• Los productos apalancados añaden decaimiento por volatilidad.
• Una cobertura con opciones compradas limita la pérdida a la prima.

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Este contenido es informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni una recomendación de compra o venta. Invertir en bolsa y operar con opciones conlleva riesgo, incluida la pérdida total del capital invertido.